Государственные займы

Государственные займы — это привлечение государством денежных средств у физических и юридических лиц, а также у других государств и международных организаций на основе выпуска и продажи долговых обязательств. Проще говоря, государство занимает деньги, чтобы покрыть дефицит бюджета, профинансировать крупные проекты или справиться с временными финансовыми трудностями, а кредиторам за это выплачивает доход в виде процентов или дисконта.

Тот, кто покупает государственную ценную бумагу, фактически одалживает деньги казне. Взамен он получает официальный документ — облигацию, казначейское обязательство, сберегательный сертификат — в котором закреплены сумма долга, срок возврата и размер вознаграждения. По истечении срока государство обязуется вернуть основную сумму (тело долга) и выплатить оговорённый доход.

Ключевые признаки

• Заёмщик — публичная власть. Деньги привлекают центральные органы власти, а также регионы и муниципалитеты; в последнем случае корректнее говорить об областных или муниципальных займах, но принцип тот же.
• Долговая природа. Средства подлежат возврату: в отличие от налогов, заём не изымается безвозмездно, а возвращается с процентами.
• Документальное оформление. Отношения закрепляются выпуском ценных бумаг или договором, где зафиксированы условия заимствования.
• Добровольность или принудительность. В большинстве современных систем займы размещаются добровольно, однако исторически встречались и принудительные формы, когда население обязывали приобретать государственные бумаги.

Виды государственных займов

Классификация строится по нескольким основаниям.

По срокам:

• краткосрочные — с погашением до года;
• среднесрочные — от года до нескольких лет;
• долгосрочные — на длительный период, иногда до нескольких десятков лет.

По субъекту-эмитенту:

• федеральные (центрального правительства);
• субфедеральные — займы регионов;
• муниципальные — займы городов и районов.

По способу размещения:

• рыночные — свободно продаются и покупаются на бирже;
• нерыночные — распространяются среди ограниченного круга лиц и не подлежат перепродаже.

По способу получения дохода:

• процентные — доход выплачивается в виде процентов от номинала;
• дисконтные — бумага продаётся дешевле номинала, а погашается по полной стоимости; разница и составляет доход;
• выигрышные — доход распределяется в форме лотерейных выигрышей среди владельцев бумаг.

По валюте:

• внутренние — номинированы в национальной валюте и размещаются внутри страны;
• внешние — привлекаются в иностранной валюте у зарубежных инвесторов, банков и международных организаций.

По категории держателей: займы, размещаемые среди населения, и займы для институциональных инвесторов — банков, пенсионных фондов, страховых компаний.

Зачем государству занимать деньги

Доходы бюджета не всегда покрывают расходы. Причины дефицита могут быть разными: экономический спад, крупные социальные программы, военные и инфраструктурные расходы, необходимость сгладить последствия кризисов. Займы позволяют закрыть кассовые разрывы, не прибегая к денежной эмиссии, то есть без «печатания» денег, которое разгоняет инфляцию.

Для экономики это инструмент, который работает в обе стороны. С одной стороны, заимствования дают ресурсы на развитие и поддерживают финансовую стабильность. С другой — накапливается государственный долг, обслуживание которого требует расходов на выплату процентов. Чем больше доля долга относительно валового внутреннего продукта и чем выше ставки по новым заимствованиям, тем сильнее долговая нагрузка давит на бюджет.

Зачем это обычному человеку

Государственные бумаги традиционно считаются одним из самых надёжных инструментов сбережений: риск дефолта по ним ниже, чем по корпоративным облигациям и вкладам в частные банки. Доход по ним обычно невысок относительно рынка, зато предсказуем. Для инвестора такие бумаги выполняют роль «консервативной части» портфеля — как якорь для капитала. Кроме того, они ликвидны: их можно продать на вторичном рынке до срока погашения, хотя цена продажи зависит от текущей рыночной конъюнктуры.

Несколько терминов рядом

• Дефолт — отказ государства выполнять обязательства по долгу.
• Рефинансирование — погашение старых займов за счёт новых.
• Консолидация долга — продление сроков возврата или объединение нескольких обязательств в одно.
• Цена заёмщика — совокупность процентов и расходов на размещение и обслуживание долга.