Волатильность

Волатильность — это показатель того, насколько сильно цена актива колеблется за определённый период. Проще говоря, это мера «нервозности» рынка: чем выше волатильность, тем резче и сильнее скачет цена, чем ниже — тем спокойнее и предсказуемее она движется. Само слово происходит от латинского volatilis — «летучий, быстро меняющийся».

Суть понятия

Представьте два актива. Первый в течение месяца ходит туда-сюда в пределах пары процентов от своей средней цены. Второй за ту же пару недель успевает вырасти на пятнадцать, а потом так же стремительно упасть. Первый — низковолатильный, второй — высоковолатильный. Важно понимать: волатильность ничего не говорит о направлении движения, она описывает только амплитуду размахов — цена может летать вверх и вниз одинаково бурно.

Какие бывают виды

• Историческая — рассчитывается по уже произошедшим изменениям цены за прошлый период. Это констатация факта: вот как актив «вёл себя» раньше.
• Ожидаемая (вменённая) — прогнозная оценка того, как сильно цена будет колебаться в будущем. Её выводят из цен опционов: рынок как бы голосует деньгами за тот или иной уровень неопределённости.

По масштабу выделяют также волатильность отдельной бумаги, целого сектора и всего рынка в целом — они влияют друг на друга, но не всегда движутся синхронно.

Как её измеряют

Чаще всего волатильность выражают в процентах годовых. Стандартный инструмент — стандартное отклонение: берут серию изменений цены (обычно дневных), считают, насколько сильно они отклоняются от среднего значения, и приводят к годовому масштабу. Чем больше разброс изменений, тем выше итоговая цифра.

Существует и ориентировочный ориентир, который трейдеры выводят «на салфетке»: чтобы прикинуть дневной размах, годовое значение делят примерно на пятнадцать-шестнадцать. Если годовая волатильность актива — двадцать процентов, то в обычный день цена, скорее всего, будет гулять в пределах полутора процентов.

Для оценки ожидаемой волатильности рынка в целом используются специальные индексы — самый известный из них носит прозвище «индекс страха»: когда он растёт, значит, участники рынка ждут бурных движений и нервничают.

От чего зависит

Скачки цены подстёгивают самые разные события и обстоятельства:

• публикация отчётности компаний и макроэкономической статистики;
• решения центробанков о ключевой ставке;
• геополитические потрясения и кризисы;
• ликвидность самого актива — у малооборотных бумаг даже скромный объём покупок способен заметно сдвинуть цену;
• поведение крупных участников и спекулятивные настроения толпы;
• время суток: на открытии торгов, когда рынок «переваривает» новости, накопившиеся за ночь, движения обычно резче, чем в середине сессии.

Почему это важно для инвестора

Волатильность — двусторонняя медаль. С одной стороны, она источник риска: сильные колебания психологически выматывают, провоцируют панические продажи и могут обесценить портфель за считаные дни. С другой — именно благодаря колебаниям появляется возможность купить дешевле и продать дороже: на абсолютно «мёртвом» рынке заработок был бы предельно скучным.

Поэтому опытные инвесторы соотносят волатильность со своими целями и сроком горизонта. Для длинных денег, лежащих годами, промежуточные качели часто не имеют значения. А вот тому, кому деньги понадобятся в ближайшие месяцы, высоковолатильные активы обычно противопоказаны — есть риск попасть на распродажу именно в момент, когда продавать нужно.

На волатильность опираются и при расчёте рисков: она входит в модели оценки максимально возможных потерь портфеля, помогает подбирать размер позиции и определять, насколько далеко ставить стоп-заявку — слишком узкий стоп на «дёрганом» активе будет срабатывать от любого чиха.

Коротко

Волатильность — это мера размаха ценовых колебаний, а не направление движения. Высокая волатильность означает и большие шансы на быструю прибыль, и большие шансы на быстрый убыток. Понимание этого показателя помогает трезво оценивать, какой актив подходит под ваши цели, срок и крепость нервов.